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• 〖壹〗、2月社融数据不及预期,地产难言乐观
• 〖贰〗 、31省区市新增本土476+1048

2月社融数据不及预期,地产难言乐观

〖壹〗
、月社融数据不及预期
，地产行业表现也难言乐观，具体分析如下：2月社融数据情况M2增速回落：M2增长2% ，比上月回落0.6个百分点
，表明货币供应量增速降低，放水速度没有加快
。人民币贷款同比少增：2月份人民币贷款增加23万亿元 ，同比少增1258亿元。

〖贰〗、019年展望固定资产投资：仍可能继续下滑 。基建投资增速有望反弹
，但受地方政府举债上限制约；房地产投资在调控未实质放松前难言乐观；制造业投资持续向好可能性不高，反弹有限的基建投资难以对冲房地产和制造业投资下滑
。出口：难言乐观。

〖叁〗 、GDP增长略低于预期：统计局发布上半年GDP增长0% ，略低于一致预期2%
，其中消费品零售总额预期差最大，预期3% ，实际0%
，号称总体平稳运行
、稳定增长、稳中有进，但按不变费用计算显得激进 ，结合费用变化得出的结论可能更真实 。社融数据无亮点：上半年社融数据没什么可圈可点的地方，没人看好
。

〖肆〗 、此外
，在降息带动下，下面信贷
、社融及M2增速整体上将进入一个较快上行阶段 ，宽信用进程将明显加速；与此同时
，综合考虑财政政策和产业政策也在积极推出有利于稳增长的措施，预计2022年一季度和二季度GDP同比有望保持在5%以上 ，进而确保宏观经济增速保持在潜在增长区间（5%-6%）。

〖伍〗、先说宏观角度：今年下半年政策逻辑出现了比较明显的转变
，国内经济复苏的步伐放缓，而国内货币政策的方向和空间就成为关键；8月以来市场对之前流动性宽松预期略有降温 ，最新公布的7月金融数据也难言强势；但这恰恰体现了财政政策或将逐步发力的需求
，我们对下半年社融增速并不悲观 。

31省区市新增本土476+1048

此前，全国经历过一次中高风险清零
。4月30日 ，当时全国唯一高风险地区——北京市朝阳区的疫情风险等级降为低风险。5月7日
，牡丹江市林口县由中风险降为低风险；当天，国家卫健委发言人米锋宣布 ，全国所有县域均调整为低风险 。