南城 8 2026-01-27 04:13:45
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2026年伊始,卖出美元以买入新兴市场货币的投资者收获颇丰,顶级银行的策略师预计 ,此类策略在去年大涨18%之后,仍有向上空间。
根据彭博一项追踪八个新兴市场回报率的指数,套利交易 —— 即借入低息货币以买入高息货币的策略 —— 今年以来已上涨1.3%。随着美国总统唐纳德·特朗普的政策对美元构成沉重压力 ,摩根士丹利、美国银行和花旗集团的策略师认为,去年的回报有望延续;去年回报创2009年以来最大。
周一,该指数站上291点 ,距离2011年创下的历史高点仅差约5% 。从南非兰特到哥伦比亚比索,多种货币正徘徊于多年高位。
不过,除了汇率走强外 ,套利策略还受益于发展中国家处于高位的实际利率。尽管通胀显现放缓迹象,但许多发展中国家的决策者在放宽货币政策方面步伐缓慢 。
“对于套利交易,我们关注的是那些货币政策偏紧且央行具备信誉的国家 , ”摩根士丹利新兴市场策略主管James Lord表示。他今年首选的交易品种是巴西雷亚尔 、土耳其里拉和捷克克朗。
聚焦拉美货币的交易表现最为出色 。以巴西雷亚尔为例,去年录得23.5%的回报率之后,2026年至今回报率已达4.3%。尽管巴西通胀已向央行目标区间回落,但其利率仍在15%。
花旗策略师同样建议买入雷亚尔兑美元 ,同时也看好土耳其里拉 。
去年表现最差的印度卢比今年跌势延续,以套利回报计算已下跌约2%。印尼盾也令投资者陷入亏损。
彭博指数显示,套利策略回报峰值在2003年 ,回报率高达25% 。但要想获得如此丰厚的回报,投资者所需要的是,美元持续走弱 ,且新兴市场货币的波动保持平稳。投资者可能会密切关注摩根大通的波动率指标,该指标在经历了长时间的平静期后,目前处于三周高点。
美国银行策略师Alex Cohen预计套利交易将继续表现出色 ,但前提是波动率受到抑制。
“就目前的情况来看,这是一个巨大的变数,”Cohen表示 ,并提到了地缘政治冲突爆发的可能性 。
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