2026年伊始 ，卖出美元以买入新兴市场货币的投资者收获颇丰
，顶级银行的策略师预计，此类策略在去年大涨18%之后 ，仍有向上空间。

　　根据彭博一项追踪八个新兴市场回报率的指数，套利交易 —— 即借入低息货币以买入高息货币的策略 —— 今年以来已上涨1.3% 。随着美国总统唐纳德·特朗普的政策对美元构成沉重压力
，摩根士丹利 、美国银行和花旗集团的策略师认为，去年的回报有望延续；去年回报创2009年以来最大
。

　　周一 ，该指数站上291点
，距离2011年创下的历史高点仅差约5%。从南非兰特到哥伦比亚比索，多种货币正徘徊于多年高位 。

　　不过 ，除了汇率走强外
，套利策略还受益于发展中国家处于高位的实际利率
。尽管通胀显现放缓迹象，但许多发展中国家的决策者在放宽货币政策方面步伐缓慢。

　　“对于套利交易 ，我们关注的是那些货币政策偏紧且央行具备信誉的国家
，”摩根士丹利新兴市场策略主管James Lord表示 。他今年首选的交易品种是巴西雷亚尔
、土耳其里拉和捷克克朗
。

　　聚焦拉美货币的交易表现最为出色。以巴西雷亚尔为例，去年录得23.5%的回报率之后 ，2026年至今回报率已达4.3% 。尽管巴西通胀已向央行目标区间回落
，但其利率仍在15%
。

　　花旗策略师同样建议买入雷亚尔兑美元，同时也看好土耳其里拉。

　　去年表现最差的印度卢比今年跌势延续 ，以套利回报计算已下跌约2% 。印尼盾也令投资者陷入亏损。

　　彭博指数显示，套利策略回报峰值在2003年
，回报率高达25%
。但要想获得如此丰厚的回报，投资者所需要的是 ，美元持续走弱
，且新兴市场货币的波动保持平稳。投资者可能会密切关注摩根大通的波动率指标，该指标在经历了长时间的平静期后 ，目前处于三周高点 。

　　美国银行策略师Alex Cohen预计套利交易将继续表现出色
，但前提是波动率受到抑制
。

　　“就目前的情况来看，这是一个巨大的变数 ， ”Cohen表示
，并提到了地缘政治冲突爆发的可能性。